每经记者 蔡鼎    每经剪辑 兰素英    

　　本周，好意思股阛阓站在十字街头，多重因雅故织考试。

　　最新民调流露，好意思国副总统哈里斯以渺小的一个百分点上风，反超特朗普，这一势均力敌的选情牵动着投资者的神经。

　　从宏不雅经济角度看，好意思联储最为注重的中枢PCE磋磨流露，通胀仍然强劲。与此同期，10月非农做事数据就怕骤降至4年来最低水平，但劳能源阛阓依然展现出令东说念主惊诧的韧性。 

　　动作好意思股的垂危驱能源量，“科技七巨头”（简称Mag 7，差别是谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）中有5家本周发布了财报。尽管巨头们在营收和利润上连接保合手两位数增长，但与AI干系的本钱支拨居高不下，令投资者愈发担忧呈文问题。本周，纳指终了七周连涨，标普500运动五月高潮中断。

　　北京时间11月6日将出炉的好意思国大选效果和11月8日的好意思联储利率有磋磨将成为决定阛阓短期走向的重要事件。不管是鹰派的策略声明，照旧大选后可能合手续的政事纷争，可能会决定标普500指数是否能创下本世纪的最大年度涨幅。岁首于今，标普500指数仍是累计高潮20.1%。

　　好意思东时间周五（11月1日），好意思国劳工统计局公布的数据流露，在飓风与歇工的影响下，好意思国10月非农新增做事东说念主数从9月的25.4万（下修至22.3万）骤降至1.2万东说念主，为2020年以来新低，远不足预期的10万东说念主。平静率在四舍五入后保合手不变，保管在4.1%的水平。

　　数据公布后，好意思债收益率“跳水”，往复员加多了对11月好意思联储降息25个基点的押注，但全体变化不大。据芝商所“好意思联储不雅察”器具，终了发稿，期货往复员对好意思联储下月降息25个基点的押注险些达到100%。

　　而前一天公布的数据流露，好意思国上周初请平静金东说念主数录得 21.6万东说念主，降至5月以来新低。好意思联储最注视的通胀磋磨——中枢PCE在9月同比高潮2.7%，跨越预期的2.6%；中枢PCE物价指数环比高潮0.3%，为本年4月以来新高。从数据上看，劳能源阛阓仍保合手韧性，且通胀依旧强劲。

　　惠誉评级首席经济学家Brian Coulton在发给《逐日经济新闻》记者的邮件中指出，“从时势上看，1.2万的非农做事增长昭着是一个疲弱的效果，但这是在9月份（22.3万）遒劲增长之后，受到歇工和飓风的影响。若通过波动性来不雅察，将劳工统计局预估的4.4万歇工影响加到10月份的做事增长中，然后取3个月均线，得出的效果即是11.9万，但比拟本年上半年的月平均新增非农做事（20.7万）仍有所放缓。然则，平淡的凭证标明挥霍合手续走强，因此好意思联储不太可能对10月1.2万的增长过于注视。”

　　跟着11月5日好意思国总统选举日的阁下，选战参加终末冲刺阶段。民主、共和两党阵营积极造势拉票，互攻火力依旧不减。

　　以前一个月，“特朗普往复”昭彰升温，不外在本周终末三个往复日中，“特朗普往复”的最大风向标——特朗普媒体与科技集团股价大幅下挫，累跌48%，市值挥发逾40亿好意思元。

　　当地时间10月31日，据好意思国《福布斯》（Forbes）报说念，一项最新民气造访效果流露，哈里斯面前以49%对48%的扶持率最初特朗普，但在大选日前剩下几天的时间内，扶持率仍有变化的空间，因为有大要10%的潜在选民和16%的登记选民示意他们仍在衡量选用。此外，在可能决定最终大选得手者的七个重要扭捏州，哈里斯以49%对48%的扶持率最初特朗普，这一数据在一周前则是特朗普以50%对46%的扶持率最初哈里斯。

　　据在线预测平台Polymarket的最新数据，终了发稿，押注特朗普得到本年好意思国大选的比率为58.3%，押注哈里斯胜选的比率为41.6%。

　　贝莱德投资研讨所董事总司理Jean Boivin示意，这场有争议的大选后可能会出现“数周特别紊乱的法律纠纷”，且阛阓尚未对此进行计价，这将烦躁阛阓。

　　然则，根据联邦预算问责委员会7日发布的讲明，不管谁最终胜选，其经济策略下的经济增长齐赶不上债务增长的速率，且在大大量推演情形下，其任内的好意思国债务水平齐会比刻下增速更快、数额更大。

　　以“对外加税、对内减税”的特朗普为例，据测算，淌若他胜选，其经济策略可能给好意思国加多7.5万亿好意思元债务，“最灾祸情形”下会加多15.2万亿好意思元。

　　惠誉外洋评级高档董事Justin Patrie在发给《逐日经济新闻》记者的邮件中称，“行将到来的好意思国大选以及2025年新一届国会和政府将出现的策略主题，是短期内阛阓最值得注重的事件。财政和侨民策略也可能产生相应的影响，特别是淌若新政府的策略组合有助于扭转通货紧缩趋势，并导致降息轨迹放缓。”

　　在宏不雅经济和政事层面除外，科技巨头在AI鸿沟的合手续大鸿沟支拨也将是影响接下来好意思股的第三个变量。

　　数据流露，从7月10日至10月28日，Mag 7的累计呈文远过时于其他行业，录得2%的跌幅，而公用作事、地产、金融和工业这几大板块均累计高潮了10%以上。

　　据本周发布的三季度财报，科技巨头在AI技能上的投资涓滴未有放缓。亚马逊和微软第三季度的本钱支拨均达到200亿好意思元的水平，而谷歌、Meta和苹果的本钱支拨也差未几达到了百亿好意思元鸿沟，总共这些支拨主要与AI连络。

　　WedBush董事总司理、资深股票分析师Dan Ives在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，跟着好意思联储开启激进的降息周期，宏不雅经济“软着陆”仍是势在必行，而科技巨头们在AI方面的支拨周期也才刚刚运行。

　　居高不下的投资也让投资者担忧Mag 7的利润进展会收到挤压。当微软在10月的终末一天公布第四季度的AI收入和支拨开荒后，热诚被澈底引爆。微软瞻望第四季度Azure云策画业务的营收将放缓，增幅为31%-32%，低于三季度的34%，也低于分析师预期。微软今日大跌6.1%，为两年来最大单日跌幅。其他科技股也受累赘着落。

　　本周，好意思股三大股指均录得跌幅，说念指周跌0.15%，标普500指数周跌1.37%，纳指周跌1.5%，终了七周连涨。标普500指数运动五个月的高潮势头中断。投行Baird投资策略师Ross Mayfield瞻望，到本年年底前，科技股可能齐难以重拾领涨地位。

　　好意思银分析师称，Mag 7刻下占到标普500指数总市值的近1/3，在该指数岁首于今超20%的涨幅中，这七大科技巨头孝顺了50%。高盛合计，这么的涨幅似乎是不成合手续的，从历史上看，高聚首度常常意味着较低的呈文。

　　《逐日经济新闻》记者注意到，Mag 7的估值面前仍处于历史高位。举例，苹果和微软预期市盈率差别为32倍和33倍，均超出其以前10年的平均水平（差别是20倍和25倍）。外媒也称，科技股是标普500指数身分股中估值最高的板块，预期市盈率为29倍。

　　宏不雅经济数据、好意思国总统大选博弈以及科技巨头的AI投资这三大因素正在共同重塑好意思国股市的远景。

　　高盛本月早些时候预测，由于经济走弱、阛阓聚首度高以及好意思债收益率飙升等一系列因素，标普500指数改日10年的涨幅将疲软，改日10年对股市来说将是一个“失意的十年”。

　　该行策略师指出，这些不利因素可能导致该基准指数改日10年的时势年化呈文率仅为3%，经通胀出动后的骨子呈文率仅为 1%，低于以前10年顺次普尔500指数13%的平均年化呈文率。

　　不外，上述研报发表后，不少华尔街分析师也提议了质疑。

　　华尔街长久多头Yardeni Research合计，“淌若由于技能股东的坐褥率提升带来更高的利润率，从而使得盈利和股息八成合手续端庄增长，那么好意思国股市出现‘失意的十年’是不太可能的。喧嚣的20年代以致可能会延续到喧嚣的30年代。”该机构合计，改日数年标普500指数的年化总呈文率将达11%。

　　知名数据研讨机构DataTrek的承接独创东说念主尼古拉斯·科拉斯也示意，3%的长久复合呈文率历史上只出面前“特别特别灾祸的事情发生时”。科拉斯还指出，固然高估值在以前如实预示了进展疲弱的时间，但这两个变量之间的关系，可能莫得时势上看起来那么清雅。

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　　封面图片着手：视觉中国-VCG41N1419339719

包袱剪辑：赵念念远